个股点金：南方泵业（300145）不锈钢冲压离心泵龙头

  公司主营业务为不锈钢冲压焊接离心泵及无负压变频给水装置的研发、制造和销售。目前在立式和卧式不锈钢冲压焊接多级离心泵领域是国内产销量最大的专业生产厂商。公司具备拥有年产20万台不锈钢冲压焊接离心泵的产能，在国内市场具有一定的定价权。主流产品不锈钢冲压焊接离心泵具有多个系列新产品，其中产销量最大的是CDL系列和CHL系列。CHL系列产品2006年被列入“国家火炬计划项目”，CDL42产品2007年被列入“国家火炬计划项目”。公司在国外销售具有自主知识产权、自主品牌，并在印度、马来西亚、新加波及马德里协定国注册了商标。公司不锈钢冲压离心泵市场占有率12%，为内资第一名，进口替代势头明显。

  1. 公司变频给水装置短期内有望实现100%的增速。变频给水装置收入增长迅速，毛利相比来说较高，可达50%左右。该项目尚处于市场推广阶段，随着城市化进程的加快和募投项目的进行，公司的变频给水装置在短期内有望实现100%的增速。2.成熟的销售经营渠道是公司高增长的保障。公司在全国有四十多个直销网点， 销售渠道成熟，在主打产品占领市场的同时，新产品容易迅速扩张。公司从始至终坚持直销，建立了与客户的良好合作伙伴关系，积累了大量的客户资源， 保证了公司的竞争力。3. 海水淡化用泵已有应用，充满想象空间。在通过膜法进行海水淡化的过程中，泵是必不可少的设备。公司已研发出日产500吨的海水淡化用泵，并且在舟山应用，公司正在研发万吨级的海水淡化用泵，随着沿海地区对海水淡化及配套工程的建设，此项业务充满想象空间。

  预计公司2011-2013年的EPS分别为0.70元、0.99元和1.32元预测。公司未来业绩增长较快，确定性较高。给予公司11年33-35倍的动态PE，22.24元-24.50元的合理价格，“谨慎推荐”的投资评级。